低温鲜奶高增叠加产品结构升级，优质原奶需求预计保持 15%增长。相 对乳制品总需求稳定增长，我国优质原奶需求增速明显更高。我们将优 质原奶需求划分三类： 1）低温鲜奶：龙头乳企从 18 年重点发力低温鲜 奶赛道，在产品品类扩充、市场教育力度加大、杀菌及冷链技术不断提 升的情况下，低温鲜奶市场预计将保持快速增长。2）高端常温白奶：随 消费升级及消费者健康意识提升，营养物质含量更高、或主打有机、草 饲、A2 等概念的高端常温白奶销售增长将远超行业平均。3）奶粉：以 飞鹤、君乐宝为代表的用鲜奶作为奶粉原材料的企业营收快速增长。综 上三类，我们测算得优质原奶需求预计保持年均增速 15%，预计至 2023 年总需求量将达约 1193 万吨。
国盛证券
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