2020年的股票“周期性熊市” *是自1900年以来有记录以 来最短和最锐利的： 在短短40天内损失了-37％，与1929年或1987年相比 ，年化下降幅度更大。
• 从本质上讲，我们在不到两个月的时间内经历了 典型的“熊市”下滑一年半。
• 这是由于大流行性的封锁导致美国现代历史上 最严重的就业崩溃（见图）。
• 我们认为，随之而来的经济危机引发了前所未有 的政策反应（请参阅第8页），为股票创造了诱 人的背景。 我们认为，2020年3月标志着股票新的周期性牛市的 开始。
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河滨投资集团
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