国内化学发光免疫分析的投资价值判断，关键在于判断当前行 业阶段和投资逻辑，对长期竞争格局演变的预判，最后落实到如何 选择投资标的。本篇化学发光行业报告将从以下几点尝试回答这个 问题。  行业所处发展阶段，进口替代逻辑是否成立？ 我们认为，相较于此前在低级别医院跑马圈地，当前国产化学发 光已经在高端市场开启替代进口的崛起之路。 回顾国产生化分析系统替代进口产品的进程，我们发现，需求（临 床使用广泛）和供给（价格居高不下）的变化在生化分析系统的进口 替代过程发挥着十分重要的作用。当前国产化学发光企业面临类似的 处境：化学发光方法应用广泛、外资产品价格维持在较高水平；同时， 国产技术在不断追赶和突破中日益成熟、主流项目试剂价格可低至外 资的一半。控费环境下产品性价比的重要性提升，进口替代逻辑成立， 并且替代进程有望加速。