及基建相关数据的分析，我们认为政府每一次强刺激之后，将至少带来未来 2-3 年的基础设施投资完成额的快速增长。19/20 年政府相关负债净增额同 比峰值均超过 80%，但 2020 年受疫情影响基建固定资产完成额承压。行业 层面：1）挖掘机销售数据是基建开工的前瞻指标，2020 年下半年挖掘机 销售持续超预期，显示 2021 年基建收入确认预期非常强劲；2）螺纹钢表 观消费量在 11 月逆势上扬，大幅赶工预示后续需求旺盛。综上所述，我们 预计 2021 年基建投资完成额将实现高单位数增长。
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